证券时报记者 段久惠
江苏首单疫情防控ABS花落苏宁金融。证券时报记者注意到，3月4日，苏宁金融发行的“华泰资管—苏宁供应链7号资产支持专项计划”（疫情防控ABS）在深交所挂牌，规模为10.6亿元。
记者注意到，进入2020年，消费金融ABS正在走热，除了上述苏宁金融之外，还有蚂蚁金服、小米、京东、融360等金融科技巨头，基于其金融业务中的个人消费贷产品如小米小贷、京东白条等，作为发起人，发起了多单ABS产品。从中国资产证券化网披露的发行项目统计，上述多家机构合计ABS发行量已超过180亿元。
具体来看，2020年1月份以来，重庆蚂蚁小微小贷公司以蚂蚁金服旗下个人消费信贷产品“花呗”作为资产包，已发行5单ABS，其中4单发行额为20亿元、1单发行规模是30亿元，合计发行规模达到110亿元，相比同业多单ABS产品规模在5亿元～10亿元之间，其在规模上占据了绝对优势。零壹研究院院长于百程认为，今年开年多单消费金融ABS发行，延续了去年以来相关资产被市场和投资者认可，与此同时，ABS的发行主体也集中在部分机构。
在发行利率水平上，记者注意到，上述产品的优先级利率水平在3.5%-3.85%之间，之中利率水平较高的来自小米金融产品、优先级利率在4.2%；其中最低利率水平的则是京东旗下的白条产品，“20京东白条ABN002”以优质的资产包信用，虽然发行规模仅10亿元、但优先A级申购利率可低至3.3%。记者注意到，从蚂蚁花呗、京东白条的资产包募集利率水平来看，同比上年一季度均略有下浮。
“高息资产稀缺，消费金融ABS仍受青睐。”华泰证券研报指出，个人消费贷ABS呈现向优质主体集中、信用风险较低、发行期限偏短、票面利率较高四大特征；在需求端，该类ABS具有广泛的投资群体，在高票息资产较为稀缺的情况下，这类ABS在二级市场缺乏流动性而带来了流动性溢价，存在价值挖掘空间。
从项目书看，前述苏宁金融的该笔ABS所募集资金不低于10%的部分将用于疫情防控，重点投向生产采购和运输疫情防控用途物资、疫情较重地区以及受疫情影响大的企业。不过，疫情发展也带来了消费贷ABS的资质分化加剧，比如借款人群收入的稳定性、企业延期复工或带来较大范围的逾期情况。
“疫情会引起消金ABS部分底层债务人还款能力下降，道德风险提升，资产池回款存在逾期率上行、回收率下降、回收周期拉长等风险。”来自联合资信的分析师通过数据测算得出结论，“但资产池回款的负面变化并不必然影响证券的兑付。消金ABS产品通过底层资产的分散性、结构化的设计可以为优先级证券提供信用损失保护。”
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